El mercado

Por qué no puedes cronometrar el mercado

Marcus escribió con una gran pregunta de la bolsa de correo del lector que realmente no pudo ser contestada en breve, así que amplié mi respuesta a un post. Esto es lo que Marcus tenía que decir:
Parece haber un consenso en este momento de que el mercado de valores está cerca de un punto alto y va a caer en el futuro y, sin embargo, usted sugiere no vender acciones en este momento. ¿Por qué no? ¿No se supone que debes comprar bajo y vender alto?

El mercado de valores ha seguido una tendencia alcista y ha sido bastante irregular últimamente, con algunas caídas importantes de un día y algunas recuperaciones entre esas caídas. La razón es simple - algunas personas piensan que es hora de vender y están vendiendo, mientras que otros ven la caída de los precios después del resultado de esa venta y piensan que es hora de comprar y por lo tanto están comprando.
En ambos casos, estamos hablando de grandes instituciones financieras que juegan en los cambios diarios del mercado para ganar dinero. Para una compañía con, digamos, $500 mil millones en activos administrados, un cambio de 0.1% en el mercado significa $500 millones de dólares. Hay una gran cantidad de dinero en juego para esa gente.
Sin embargo, esas personas tienen poco que ver con lo que los inversionistas promedio deberían estar haciendo en su vida diaria, por varias razones.
En primer lugar, para la mayoría de los inversores, un pequeño cambio en el mercado de valores no va a suponer mucho dinero. Digamos que tienes 100.000 dólares invertidos en el mercado de valores. Un cambio de 0.1% es sólo $100. Esa cantidad de dinero no te hará ni te quebrará.
En segundo lugar, los honorarios de corretaje en la compra y venta se comerá una gran cantidad de lo que usted ganó. Digamos que usted está con una agencia de corretaje que le cobra $10 por cada orden de"compra" o"venta", y digamos que sus acciones están divididas entre 10 compañías diferentes. Si decide venderlo todo, son diez órdenes de "venta", que a 10 dólares el pop se va a comer los 100 dólares que podría haber perdido en una caída del 0,1%.
Una combinación de honorarios de corretaje y un saldo general bajo significa que la mayoría de la gente común no puede permitirse comprar y vender con mucha frecuencia en una cuenta de inversión normal. Si usted compra y vende mucho, sus ganancias van a ser completamente devoradas y cualquier pérdida va a ser amplificada. Es un juego perdedor, punto.
Los grandes inversores se libran de esto porque los grandes inversores evitan esas comisiones de corretaje - en realidad tienen gente en el piso de la bolsa de valores. Un honorario de corretaje esencialmente significa que usted está pagando por alguien que tiene un asiento en el piso de la bolsa de valores para ejecutar esa operación por usted. Esos grandes inversores no tienen que preocuparse por las comisiones de cada operación - ya tienen a su gente en el suelo y esa gente suele ser asalariada, por lo que pueden comprar y vender como deseen.
En otras palabras, en una cuenta normal, sujeta a impuestos, a menos que usted tenga todo su dinero invertido en una o dos inversiones y sea extremadamente hábil en adivinar el pico del mercado, usted no va a ganar dinero al cronometrar el mercado.
Ahora, ¿ya ha pasado la cima? ¿O está por venir? ¿Será la bolsa de valores más alta de lo que es ahora en cinco años? No puedes responder a esas preguntas y yo tampoco. Nadie puede.
Un enfoque mucho mejor es dejar que el dinero se quede en la inversión hasta que usted lo necesite, dejándolo correr en los altibajos del mercado.

Por qué comprar y vender no funciona: Un ejemplo

Permítanme darles un ejemplo muy concreto, con cifras de los últimos años. Voy a usar puntos que están cerca pero no exactamente en los máximos y mínimos del mercado para este ejemplo, porque nadie va a ser capaz de clavar con precisión los máximos y mínimos.
Digamos que alguien tenía 10.000 dólares para invertir el 1 de enero de 1998. Usted decide que es un gran momento para invertir - este es el período de "exuberancia irracional", ¿verdad? Usted compra en un fondo de índice S&P, que se sitúa en 963,36 por acción. Así que usted termina con 10.37 acciones (recuerde, hay un cargo de corretaje de $10, así que usted sólo está comprando con $9,990). Vamos a asumir por conveniencia que cada año que estés en el mercado de valores, ganarás $200 en dividendos, para mantenerlo fácil.
Vale, te quedas hasta el 1 de enero de 2002, ganando 800 dólares en dividendos a lo largo del camino, donde la bolsa de valores ahora te ha asustado. Se va a caer... muy abajo, crees. Ya está fuera de los máximos históricos que estableció antes, así que ahora está en 1.140,21. Usted vende sus 10.37 acciones y paga el cargo de corretaje de $10. Esto te deja con $11,813.98.
Te sientas en eso hasta el 1 de enero de 2005, donde ahora has leído las hojas de té y crees que el mercado de valores se va a disparar en los próximos años. Lo viste tocar fondo en 2002, luchar por volver a la vida y luego empezar a seguir adelante en 2004, así que crees que la parte mala ha terminado. Usted vuelve a comprar con sus $11,813.98, y el S&P 500 está en 1181.41, por lo que puede comprar 9.99 acciones del S&P 500 después de su cargo de corretaje de $10.
Te sientas en eso hasta el 1 de enero de 2009, donde has sido testigo de una gran caída en el mercado y quieres salir. Ganaste $800 en dividendos en los últimos cuatro años. Usted decide vender sus 9.99 acciones, pero el S&P 500 está en 865.58, por lo que gana $8,637.14 en la venta. Te sientas fuera durante un año.
El 1 de enero de 2010, usted decide volver a comprar porque los malos tiempos han pasado. El S&P 500 está en 1,123.58, así que sus $8,637.14 le compran 7.68 acciones del S&P 500. Sólo tienes que sentarte en eso hasta el 21 de agosto de 2015, ganando $1,200 en dividendos (allí contaré el año completo para el 2015).
El S&P 500 está en 1,970.97, lo que significa que su inversión vale $15,137.04. También ganó $2,800 en dividendos a lo largo del camino con sus $10,000 iniciales, de modo que $10,000 se convirtieron en $17,937.04. Bien, ¿verdad?
Ahora, ¿qué pasa si compras el 1 de enero de 1998 y lo dejas ahí? Compras 10,37 acciones en esa fecha. Luego, en cada uno de los próximos 18 años, usted gana $200 en dividendos, totalizando $3,600 en dividendos. Sus 10.37 acciones ahora valen $1,970.97 cada una, así que su inversión vale $20,438.96. Tus 10.000 dólares se convirtieron en 24.038,96 dólares.
En otras palabras, si te quedas sentado y ni siquiera miras tu inversión durante 18 años, ganarás mucho más dinero que alguien que intenta cronometrar el mercado. Ni siquiera está cerca.
Por qué? Bueno, por un lado, la persona que sincroniza el mercado nunca va a llegar al fondo o a la parte superior exacta. A menudo, los comienzos de un cambio de rumbo en el mercado de valores en cualquier dirección parecen ser volatilidad normal. No es hasta que una gran diapositiva o un gran salto está en pleno efecto que se vuelve claro. Debido a eso, usted no está realmente comprando en lo más bajo o vendiendo en lo más alto.
Si tratas de perfeccionar tus conjeturas, vas a terminar comprando y vendiendo mucho más a menudo. Usted probablemente llegará a la cima y al fondo exacto, pero estará haciendo muchas malas compras y ventas cerca de esas fechas y cada una de esas acciones le costará honorarios de corretaje. En otras palabras, no va a funcionar para ti.
Esto nos lleva al segundo problema: los honorarios de corretaje. Aquí, los honorarios de corretaje terminaron costando alrededor de 0,01 acciones en cada operación, recortadas en la parte superior.
Cada vez que usted compraba, terminaba pagando una comisión de corretaje, lo que significaba que recibía un poco menos en términos de acciones de lo que pagaba. Cada vez que usted vendió, pagó un honorario de corretaje, lo que significó que le devolvieron $10 menos de lo que había pagado.
Otro problema es que cuando no estás en el mercado, te pierdes los dividendos. Incluso si las acciones están cayendo, las empresas siguen pagando dividendos de alrededor de, digamos, 2% por año, lo que significa que si miras directamente al valor actual de la etiqueta del S&P 500, estás perdiendo el dinero que ganarás con sólo sentarte y ganar dividendos.
Otro problema con la compra y venta es que si lo hace con demasiada frecuencia, las ganancias que obtenga no serán ganancias de capital a largo plazo. Cuando usted vende acciones, quiere que cualquier cosa que gane sea una ganancia de capital a largo plazo, de modo que pague una tasa de impuestos más baja.
¿Qué hay de las cuentas de jubilación? Lo único en lo que ayuda una cuenta de jubilación es en el tema de los impuestos. Cuando usted vende dentro de una cuenta de jubilación, no importa en términos de impuestos - todo lo que importa es lo que sale de las cuentas cuando usted realmente hace retiros en la jubilación.
Dicho esto, todo lo anterior sigue siendo cierto con las cuentas de jubilación - usted todavía está enfrentando cargos de corretaje, perdiendo dividendos, y siendo inexacto en cuanto a llegar a los niveles más altos y más bajos del mercado.
Ese es el problema de tratar de llegar al mercado. A medida que lo hace, se enfrenta a tasas de corretaje que le cuestan en cada compra o venta, se pierde los dividendos mientras está fuera del mercado, no es perfectamente preciso en cuanto a las partes superiores e inferiores del mercado, y probablemente no está haciendo mucho bien con su dinero cuando no está en el mercado de valores. En mi opinión, esto se suma a un juego de tontos para el inversor ocasional (es decir, para mí y para ti) cuando se trata de cronometrar el mercado en la compra y venta de acciones.

Lo que debe hacer en su lugar

Entonces, ¿cuál es la estrategia alternativa aquí?
Mi estrategia es simple. Sólo invierto en el mercado de valores si tengo un objetivo a largo plazo, es decir, más de 10 años después de haber invertido el dinero. Invierto ese dinero en fondos indexados y luego me siento en ellos hasta que necesito venderlos. No me importa lo que haga el mercado hoy, mañana o el mes que viene. Puede subir hasta un 20% o bajar hasta un 40%, sólo lo aguantaré hasta que realmente necesite el dinero.
Así que, vamos a dividir esto en pedazos.
¿Por qué sólo invertir a largo plazo? Como señalé en el ejemplo anterior, el mercado de valores es muy volátil. Nótese que "volátil" es la palabra que elegí, no "arriesgado" ni nada más. Volátil significa simplemente que en el transcurso de un día o incluso de un año o dos, el comportamiento del mercado de valores puede ser realmente errático. Puede subir o bajar durante ese corto período de tiempo basándose en todo tipo de comportamientos humanos: pánico a corto plazo, exuberancia a corto plazo, etc.
Sin embargo, a lo largo del tiempo, prevalecen las cabezas más frías y las cosas se calman. Lo que sucede con el tiempo es que las existencias siempre han aumentado y, en un futuro previsible, siempre aumentarán a largo plazo, y por largo plazo me refiero a más de una década por lo menos.
Las acciones retendrán valor porque las compañías que las emiten pagan dividendos, lo que significa que si no hay nada más, usted puede simplemente sentarse sobre ellas y ganar algún ingreso sin hacer nada más. Las acciones crecerán en valor porque las empresas que están sanas por lo general aumentan lentamente sus dividendos con el tiempo a medida que el valor de esa empresa crece. Una empresa sana crece en valor porque, con el tiempo, hay un crecimiento constante de las buenas ideas y la productividad de los trabajadores en todo el mundo.
Así que, al final, mientras haya un crecimiento constante de las buenas ideas y la productividad de los trabajadores y las economías se mantengan generalmente estables, el mercado de valores es una buena inversión a largo plazo. Veo tales inversiones más como una inversión en el capitalismo que como cualquier otra cosa.
¿Por qué indexar fondos? Sin embargo, uno de los retos de invertir en el mercado de valores es saber en qué invertir. El mercado de valores se compone de las acciones de muchas empresas diferentes, algunas buenas y otras malas. Algunas grandes empresas pueden marchitarse con el paso de los años, mientras que otras crecen. Es difícil para los inversores individuales determinar qué empresas van a permanecer sanas en el transcurso de una inversión a largo plazo.
Recuerde, por ejemplo, que hace una década, Facebook era inexistente y Apple y Google eran comparativamente pequeños, por nombrar sólo tres compañías. Por otro lado, sólo le tomó un par de años a Enron, que era una de las empresas más grandes del país, pasar de ser una empresa enorme a estar completamente fuera del negocio.
Los fondos de índice resuelven exactamente ese problema. Los fondos de índice esencialmente le permiten comprar una parte de las acciones de muchas compañías a la vez. Algunos simplemente incluyen un poco de cada acción que se cotiza en bolsa en los Estados Unidos.
¿Qué significa eso? Significa que algunas compañías se pondrán en marcha - y usted estará a bordo de cada una de ellas. Unos pocos se irán a la quiebra, y tú también irás en ese ascensor. Muchos otros serán fuertes y estables y crecerán constantemente a largo plazo, y tú también los montarás.
No sólo eso, los fondos índice son muy, muy baratos. A menudo tienen honorarios mínimos para comprarlos, especialmente si usted va de compras, y por lo general vienen con honorarios de administración muy mínimos, también.
Todo nuestro dinero de inversión está en fondos indexados por esas razones.
¿Por qué"comprar y retener"? Debería estar bastante claro en el ejemplo anterior por qué prefiero comprar y mantener una inversión en lugar de comprar y vender y comprar y vender una inversión.
Comprar y mantener significa que usted no está pagando honorarios de corretaje en todas esas transacciones. Comprar y mantener significa que usted nunca se perderá ni siquiera un poquito de la subida del mercado de valores. También significa que usted realmente no tiene que preocuparse por sus inversiones diariamente - están bien sin su interferencia activa.
Cada semana, invierto algo de dinero en nuestras inversiones. Todo ese dinero se quedará ahí hasta que lo necesitemos.

"¡Pero el mercado de valores lleno de baches da miedo!

La mayor razón por la que la gente está tentada a vender cuando el mercado de valores cae es porque, francamente, da miedo. Es difícil ver que el mercado de valores tenga unos días difíciles y que el 10% de sus inversiones desaparezcan en una semana. En el transcurso de unos pocos meses en 2008, la gente vio desaparecer el 40% de sus inversiones. Eso es muy, muy difícil de tragar para algunas personas.
El problema con esa perspectiva es que ignora por qué se está invirtiendo en el mercado de valores en primer lugar.
En primer lugar, usted sólo debe invertir en el mercado de valores si tiene un objetivo a largo plazo. Si no sabe cuál es su meta, no ponga dinero en el mercado de valores. Es un mal lugar para poner el dinero que usted puede querer en un año o incluso en cinco años. No lo hagas.
Una vez que usted hace eso, su dinero está en un viaje no muy diferente a conducir a lo largo de un camino rural curvilíneo. Ese camino te va a llevar a tu destino, pero se va a curvar en el viaje. A veces, ese camino va a curvarse en una dirección que no te gusta.
Vender su stock en medio de una crisis es como detener su auto cuando la carretera se desvía de su destino por un tiempo, o decidirse a tratar de sacar su auto de la carretera y conducir derecho en la dirección de su destino. Ambas son ideas realmente tontas que pueden sentirse bien en el momento porque has ejercido cierto "control", pero en ambos casos te harán tardar más en llegar a tu destino.
Quédate en la carretera. Sabes que a veces se aleja de tu destino. Usted sabe que su inversión va a caer en valor. Pero, al mismo tiempo, usted sabe que el camino va a volver a curvarse hacia su destino. Sabes que tu inversión va a repuntar.
Una última cosa: a los medios de comunicación les encanta exagerar las fluctuaciones del mercado como si fueran grandes noticias, pero la verdad es que son eventos ordinarios. Al igual que la economía sube y baja con el tiempo, el mercado de valores hace lo mismo. Todo es cíclico, todo es normal. Los medios de comunicación informan sobre este tema porque es algo de lo que hay que hablar sin aliento, aunque es tan normal como el cambio de estaciones. No pierdas el tiempo escuchando su publicidad y poniéndote nervioso.

Reflexiones finales

Te voy a dar un último secreto, la única manera de hacer que el tiempo de mercado realmente funcione. Es un secreto poderoso, así que ten cuidado con este conocimiento.
La única manera de ganar dinero con el tiempo del mercado es usar una máquina del tiempo.
¿Tienes una máquina del tiempo? No? Entonces el momento del mercado no vale la pena.
No se puede adivinar día a día dónde están los picos y valles del mercado, y si te lo pierdes por mucho, vas a cortar enormemente en cualquier ventaja que puedas obtener de la sincronización del mercado. Agregue a eso el hecho de que usted pagará honorarios de corretaje y está dedicando mucho tiempo a estudiar, y la desventaja crece.
El mejor enfoque es hacer las cosas pasivamente. Sólo invierta en acciones si tiene una meta de más de una década en el futuro. Compre un fondo de índices de base amplia (como el Vanguard Total Stock Market Fund) y reinvierta los dividendos. Entonces ignóralo hasta que necesites el dinero. El mercado subirá. El mercado bajará. No tiene importancia.
Es simple y funciona. Buena suerte.